金山云持续亏损 财报发布后 市值一夜蒸发46亿
正文/杨
2020年第三季度，金山云收入同比增长72.6%，达到人民币17.29亿元。强劲的营收依然无法阻挡资本市场的下跌。财报发布当天，跌幅最大的是14%，最后收盘跌8.66%，市值73.4亿美元。我认为，财务报告发布后没有得到市场的认可，反映了中小云玩家的盈利能力令人担忧，导致资本市场遭受重大损失。一夜之间，意味着下跌了7亿美元(46亿人民币)。该季度金山云运营亏损2.43亿元，净亏损1.05亿元。截至2020年9月30日，净亏损达到8.45亿元。
近三年来，金山云亏损超过28亿元，2017年亏损7.14亿元，2018年亏损10.06亿元，2019年亏损11.11亿元。一直处于亏损状态的金山云，烧钱前景堪忧。不仅仅是金山云，还有游可德、青云等中小云玩家也面临巨大损失，成长并不乐观。
青云三年亏损4亿多。对于率先登陆资本市场的优科德来说，进入2020年后，将面临严重变化，陷入亏损困境。2020年前三季度，优科亏损1.79亿元，去年同期盈利1076万元。值得一提的是，金山云、优科德等中小云玩家的收入保持了较高的增长率，这只是一个糟糕的净利润。财报发布后，在资本市场受到重创。
需要指出的是，相比上市之初的市值，优科德曾经突破500亿大关，现在已经减半至238亿元，令人遗憾。而静态市盈率超过1000倍，可见这是一场资本赌博的盛宴。在我看来，公有云市场是由巨头主导的，中小云玩家从巨头手里抢粮和蜀道一样困难。IDC发布的《中国公有云服务市场（2020上半年）跟踪》报告显示，从IaaS PaaS市场来看，阿里巴巴、腾讯、华为、中国电信、亚马逊AWS占总市场份额的76.7%，同比增长2.7%，马太效应在云服务市场进一步扩大。
云市场虽然有很多巨头，但金山云、优科德等独角兽依然层出不穷，主要得益于庞大的云市场，使得中小云玩家通过差异化获得了一定的市场。IDC报告显示，2020年上半年，中国公共云服务市场(IaaS/PaaS/SaaS)规模同比增长51%，达到84亿美元，按现行汇率计算高达551亿人民币。
此外，随着新基础设施的不断推进，云基础设施服务市场将进一步活跃，行业将迎来最佳发展期。但是面对巨人牢牢控制的云服务市场，中小玩家在这个夹缝中生存并不容易。巨头们都在激烈争夺云市场，所以每个云厂商都没有盈利的时间表。当然，在日益激烈的云市场中，中小玩家极难获利。
另外需要指出的是，巨人抢市引发的价格战，必然会带来毛利的下降。优科德在年报中还指出，在中国云计算市场，阿里巴巴云、腾讯云、中国电信和AWS占据了大部分市场份额，市场竞争趋势将进一步延续，这将导致市场地位和净利润下降的风险。
公有云产品单价为应对市场竞争而下调，毛利率根据市场环境、发展预期、业务设备更新而降低。优科德2019年毛利率为29.04%，较2018年同期下降10.44个百分点。2020年前三季度，毛利率比去年同期下降1.27亿，下降40.42%，主要是产品综合毛利率比去年同期下降17.92个百分点
最后，在全球数字化、工业智能转型的背景下，5G与人工智能、物联网、大数据、云计算的结合将是未来十年数字化转型创新的核心技术，云服务提供商将受益于工业智能，包括阿里巴巴云连续几个季度营收突破100亿。最近一个季度，阿里巴巴云的收入为149亿元，比去年同期增长60%。只有金山云、优科德等中小型云厂商对公有云的依赖度很高。在日益激烈的竞争下，如何打破游戏面临着重大考验，这也是市场关注的核心。
《福布斯》专栏作家杨致力于深入解读5G、物联网经济、人工智能等前沿技术。他的观点和研究策略被多家权威媒体和知名企业引用。