为什么给吉利差评？
文|二司库
东北刺骨的寒风吹向浙江吉利，李书福的冬天有点冷。规模1000亿元的华晨集团，在今年冬天遭遇评级机构差评后破产重组。现在标准普尔也给吉利控股和上市公司吉利汽车“负面”评级展望，那么吉利的冬天好吗？
最近几天，吉利汽车的股东们都很难过，因为在11月27日吉利汽车在其在港股市场近几日大幅下跌，跟中国汽车概念在国际上的一骑绝尘背道而驰。,衰落的背后，评级巨头标准普尔给了吉利控股和吉利汽车一个差评。
标准普尔确认，将两家公司的信用评级和高级无担保票据发行评级调整为“BBB-”，评级前景仍为“负面”。这已经不是标准普尔第一次给吉利差评了。早在4月3日，这些评级首次被纳入负面影响评级观察。在只是这一次标普对吉利的差评态度更加决绝，甚至将所有评级从观察列表中移除，差评可以说是尘埃落定了,在维持“负面”评级前景的背后，评级机构警告称，它们可能会进一步下调评级。
评级机构的评级不难理解，和我们点外卖后对商家的评价是一样的。只是评级机构的差评要复杂得多，影响不是一两张优惠券就能解决的。曾经的华晨集团被评级机构评价很差，然后跌到债券违约，破产重组的地步。现在标准普尔给吉利差评，是什么意思？
信用评级是企业与合作伙伴保持合作关系的重要依据，是企业衡量市场风险的重要手段，也是企业进入资本市场融资的重要通行证。信用评级下调意味着发行债券等融资难度会增加。一旦评级为负面，融资成本就会增加，甚至会被主流的机构剔除白名单，很多时候只能选择民间的高成本融资。
当然，一旦企业评级为负，在2020年的监管部门也会从严监管。，很多企业，比如华晨、泰和等，都会破产重组。
可见，负面评级一般都是大事件。吉利怎么了？吉利收到S&P差评主要是因为吉利汽车资本支出高、潜在经济波动、IPO时间不确定，未来12-24个月吉利将面临杠杆压力。总资产超过4300亿的吉利面临着怎样的压力？
目前吉利控股已发行14只债券，其中9只债券在国内发行，规模170.41亿，一年内到期超过40亿，大部分将在2022年支付。海外动物5只，规模17.5亿美元，2021年支付6.5亿美元。吉利总负债超过2915亿，资产负债率为67.54%，一年内到期的短期负债超过457亿。
还债，只要你口袋里有更多的钱，都不是问题。吉利账面上有783亿货币资金，1000多亿银行信用额度没用，可以覆盖短期负债。那么为什么S&P还是给吉利差评呢？
如果你的账户里有钱，你可能就不能放松一下了。a股有两只曾经的白马股：康美药业和康德信，账面上都是几百亿的货币资金，但一瞬间就消失了。企业大了，现金流才是真正的命门。
根据最新财报数据，吉利净营运现金流为52.19亿，而2017-2019年同期净营运现金流超过400亿。不难看出，2019年吉利在吉利的现金流在大规模的下滑。的业绩大幅下滑34.67%，2020年前三季度营收同比进一步下滑6.23%，利润甚至下滑近50%。
随着收入的进一步下降，净经营现金流的突然下降成为必然。评级下调后，意味着吉利的利息和偿债担保能力变差。信用被差评，经营性现金流净额骤降，债务规模不断上升，杠杆率甚至高于行业水平。
吉利控股1392亿刚性债务中，长期计息负债占48%。2018年，生息债务的财政支出为18.14亿，2020年第三季度，这一支出飙升至32.07亿。这笔巨额支出不断侵蚀着吉利的利润。
现在吉利希望通过吉利汽车IPO来缓解债务压力，但吉利的资本支出压力仍然很大。在建项目计划投资248亿，已投资117亿，需要支出计划定额的50%以上。在大规模的债务压力和资本支出压力之下，产能利用率将决定未来吉利的发展变数。
李书福曾经有个汽车狂人的名字。刚进入汽车领域的时候，他的口头禅是：车是四个轮子，两个沙发，你应该像卖白菜一样卖车。处处被收购的李书福试图通过统一江湖来延续自己的梦想，但新能源车就像一匹快马，把李书福远远甩在后面骑走了。结果吉利的市值排名不断被排挤。
也许面对吉利在现在，李书福面对的不是要摘掉标普的差评，也并非要立即降低自己的杠杆，而是通过创新追赶那些新能源汽车的新贵们，在汽车江湖里保住自己的地位。,的恶评，普通人会说：老女人再婚是有原因的。