特斯拉又一次暴涨超过三辆丰田汽车 现在还在卖车吗？
不能用车逻辑来解读，和科技公司明显不一样。特斯拉在哪条赛道？至少资本不会用制造模式来给特斯拉估值。
文 | 《财经》 记者李阳 王静仪
编辑 | 施智梁
仅在特斯拉市值超过丰田全球第一的半年后，特斯拉股价再次达到里程碑，开启了丰田的两个阵地，在全球汽车公司市值中处于领先地位。
12月8日，特斯拉(NASDAQ: TSLA)股价开盘走高，收盘上涨7.13%，股价报641.76美元。市值突破6000亿美元大关，达到6083亿美元，是同期丰田汽车(NYSE:TM)的3倍，通用汽车(NYSE: GM)的10倍。
今年以来特斯拉股价一路走高，相继突破100、200、300、400、500美元关口，年内累计涨幅667%。
截至发稿时，特斯拉股价为649.88美元，市值为6160亿美元，而全球市值第二大汽车公司丰田汽车(Toyota Motor)股价为138.74美元，市值为1939亿美元。
“甚至像我自己说的，股价太高了。我说了我该说的话。(我甚至说股票太高了。我是说我该怎么办。)”近日，CEO埃隆马斯克在接受外国媒体采访时回应股价飙升。
一家到目前为止还没有通过销售汽车赚钱的汽车公司
股价反映的是投资者对企业未来的预期，市值远超其他车企的特斯拉，在投资者眼里显然不只是一家车企。
作为一家车企，已成立17年的特斯拉，才有望在今年第一次实现全年盈利。
截至今年第三季度，特斯拉已经连续五个季度盈利。第三季度财报显示，特斯拉营收达到87.7亿美元，净利润3.31亿美元，较去年同期的1.43亿美元增长131%。该季度的交付量也达到了创纪录的13.93万辆。
根据特斯拉的计划，其2020年的交付目标是50万辆，比去年增长36%。官方数据显示，今年第三季度交付量为13.93万辆，是第二季度交付量9.065万辆的1.5倍。这意味着特斯拉第四季度将交付超过18万辆汽车，比第三季度增长30%。
不愿透露姓名的特斯拉中国人告诉《财经》记者，特斯拉的企业文化是，必须完成使命，设定目标后，必须全面完成。即使有压力，大家也只会加倍努力，绝对没有理由降低目标。
目前，特斯拉在中国的销售和服务地图正在迅速扩大，销售网点从一线城市扩展到三线城市，充电站数量也在努力翻倍。《财经》，记者了解到，仅12月9日特斯拉就推出了27个新的充电站。
公司基本面的向好支撑了股价走高，但马斯克认为，近期股价的高涨来自投资者对未来利润的期望，而不是近期的业绩。
马斯克在上周发给所有员工的一封信中警告称，特斯拉的利润率相当低，去年仅为1%左右。如果特斯拉达不到投资者的预期，特斯拉的股价就有崩盘的危险。
马斯克的发言可能是出于自我鼓励的谦虚。最新财报显示，今年第三季度特斯拉汽车业务毛利率为27.7%，去年同期也达到22.8%。
今年4月，NASDAQ: LI创始人李翔公开表示，按照他的计算，特斯拉在中国的Model 3利润率可能达到30%以上。李翔指出，去年特斯拉的销售和管理费用占销售收入的9%，R&D费用约占4%至5%。如果扣除这两项费用，特斯拉的税前净利润率有望达到15%。%基本上是主流汽车厂商利润率的三倍。“如果不受疫情影响，特斯拉的利润率将很快接近保时捷。”
车企的利润率普遍都在个位数，被誉为最能赚钱的车企保时捷的利润率能超过15%——而这一数字在苹果等科技公司一般是20%以上。
根据中信证券研究报告，与汽车公司依靠汽车制造和销售赚钱的传统商业模式以及常用的市盈率估值方法不同，智能电动汽车公司因为参与汽车的全生命周期服务，在更多的环节有机会获得更多的价值分配和更高的估值。
美国资深股票投资者、美元基金安澜资本执行董事陈达告诉《财经》，特斯拉的优势在于软件(比如自动驾驶)和服务(比如超级充电桩)。
以自动驾驶仪功能自动驾驶仪为例。2015年10月发布之初，售价2500美元；2019年拆分为AP(自动辅助驾驶)3000美元和FSD(全自动驾驶)5000美元。随着功能的不断完善，FSD的成本一直在从5000美元上升到6000美元、7000美元、8000美元，最新的价格是10000美元。
目前国内FSD价格6.4万元，是3型价格的四分之一(24.99万元起)。涨价很可能会继续。马斯克早些时候说：“我们越接近全自动驾驶，FSD软件包的价格就会越高。如果你问我，FSD套餐的价值甚至超过10万美元。”
马斯克认为，特斯拉应该被视为十几家科技初创公司的集合，其中许多与传统汽车公司几乎没有联系。该公司从零开始为特斯拉的全自动无人驾驶计算机创建了一个芯片设计团队，但汽车公司没有。
“为什么市场可以将特斯拉的股权价值估得高过通用？因为人们根本不认为特斯拉和通用汽车是在同一个行业里——有谁会为京东的市值超过万科而愤愤不平吗？”陈达向 《财经》 记者表示，现在的问题变成了特斯拉能超过通用多少，特斯拉的估值如今应该瞄定其他的科技股大厂。
特斯拉是什么行业？
很显然，特斯拉早已不能用汽车制造商的准则去衡量了。车企身份绝无支撑特斯拉市值的可能，更何况特斯拉在汽车制造商这个角色的扮演上，做得不算用心。
虽然交付量和股价都很高，但特斯拉因质量问题被召回。11月27日，国家市场监管总局官网显示，部分车辆车顶饰件表面底漆可能不足，饰件附着力可能会随时间减弱。在极端情况下，装饰可能会从车辆上脱落，造成潜在的安全隐患。自2020年11月27日起，特斯拉召回870辆进口X型车，生产日期为2016年3月16日至2016年7月31日。
召回对汽车公司来说并不少见，但特斯拉的回应受到了中国消费者和官方媒体的批评。
特斯拉辩称，这不是设计缺陷，而是因为中国司机的“不当使用”和“负荷滥用”，特斯拉在监管机构的压力下被迫召回。对此，新华社发表评论称，“特斯拉作为新能源汽车的代表，已经成为市值超过丰田等传统汽车公司的明星科技企业。但要想长期开放，首先要学会遵守当地的法律法规，保护车主的合法权益。”
在整个汽车行业强调用户思维和服务至上的时代，特斯拉一直是一意孤行，对售后保持着“粗暴”的态度；但在技术升级和驾驶体验方面，特斯拉特别活跃，能长期给用户带来惊喜。
一位新能源投资者向 《财经》 记者表示，“评价特斯拉的市值，不妨参考一下苹果，万亿市值绝不是一个手机产品能支撑起来的，它的市值很大程度在于其‘互联’性质。消费者购物、阅读、娱乐、社交等方方面面，只要通过苹果产品实现，它都可以收取费用，例如公众号出打赏功能的时候，苹果还向其收取30%的费用，堪称雁过拔毛。而电动汽车有望成为新的互联载体，且其体量比手机更大。”
的确，雷军一直强调小米手机不赚钱，罗永浩也曾说过“卖手机不赚钱，只是交朋友”。一位苹果高管还强调，“苹果成功的秘诀是在最好的硬件上安装最好的软件。”目前，特斯拉是电动汽车领域最好的“硬件”。
据研究机构EV Sales Blog公布的数据，2020年前十个月，特斯拉Model 3全球销量260，927辆，以12%的市场份额排名第一，雷诺佐伊紧随其后，前十个月累计销量74，124辆，不到特斯拉的三分之一。
当前社会热议的流量之争，放在智能汽车领域，其实就是用户之争。不少业内人士抨击特斯拉降价促销在某种程度上影响了品牌价值，但马斯克在品牌价值和销量的取舍中，或许根本没有犹豫过，因为特斯拉的最终目的从来不是通过汽车产品赚钱，汽车只是在提供一个用户基础。
所以在2017年特斯拉Model 3量产下线的时候，业界最火的一句话是“多少年后，我们会像怀念iHhone 4一样怀念Model 3吗？”
不可否认，特斯拉和苹果有很多相似之处，但商业模式还有另一个本质区别。陈达告诉《财经》记者，“目前所有的iPhone都是用加州设计的来写的，但是众所周知，苹果本身并不做硬件生产，几乎都是靠代工来实现的。但是，现在所有特斯拉产品都是个人参与。”
显然，把特斯拉归咎为苹果一类的科技公司或许也不准确。陈达认为，“如果你硬要给它一个身份，那么就把它归在特斯拉业吧。”
特斯拉以汽车和互联网为基础，打造了一个想象力空间无限的全新行业，可以容忍特斯拉17年无利可图，相对于传统汽车公司产品相对粗糙，品牌价值不断下降，车辆故障频发等等，依然疯狂吸引投资。
值得一提的是，投资者对特斯拉车型的预期也转移到了其他类似的智能电动车制造商身上。今年11月，在小鹏、威来、理想上市的新车厂商股价大涨，其中威来汽车市值一度超过比亚迪，在中国汽车企业中排名第一。截至新闻发布日，威来(NYSE: NIO)收盘价为46.56美元；理想(NASDAQ: LI)收于33.31美元；小鹏收于48.68美元。