威来理想小鹏 离特斯拉有多远？
作者：李编辑：张泽
11月20日，2020广州国际车展(以下简称“广州车展”)正式拉开帷幕。作为年底汽车行业的压轴之作，新能源汽车在广州车展上的受欢迎程度并没有减弱，其中传统合资企业和外资汽车公司正在齐心协力，抢占未来一年中国新能源汽车市场的蛋糕。
相比之下，前些年占据C位的新造车势力显得相当沉默，以爱知和天际线汽车为代表的第二梯队相继缺席。今年，前三名的新力量成功加入美国股市，除了小鹏出现在配备剪刀门的P7彭懿车型，并选择更专注于推广其技术和智能系统。
其中，肖鹏汽车在广交会上宣布，其下一代自动驾驶软硬件将大幅升级，明年将率先推出全球首款量产的搭载激光雷达的智能汽车。这一举动也被外界解读为“正面禁止”特斯拉FSD(全自动驾驶能力)的愿望。
广州车展肖鹏汽车展台图片来源：时代财经摄影
在业内看来，统领的三支新势力已经通过融资和IPO暂时克服了“生死劫”，进而开始致力于“培育内功”，以求在新一轮的汽车市场竞争中走得更远。
这一点从近日陆续发布的三大新势力第三季度财报就可以看出。尽管产能和交付能力有所提高，但三家汽车公司的多项财务指标都表现出良好的势头，但仍未脱离“亏损魔咒”。
事实上，和行业标杆特斯拉一样，它在盈利的道路上奋斗了近17年。对于刚过毛利率第一关的前三名新势力，任中未来的路还很长。
“后续，生力军的关键是增加销量，提升核心竞争力，跨越盈亏分割线，实现真正的盈利。”11月19日，中国汽车经销商协会常务理事贾在接受采访时表示，目前，他们都面临着增加支出的困境，特别是需要逐步增加新产品的开发和增加销售成本。此外，他们将面临更严峻的竞争形势，包括特斯拉降价的影响。
威来忙着卖车，是发财的理想之地，小鹏是营销研发最好的
在小鹏和理想汽车分别交出美股上市后的第一份季报后，三家汽车公司的成绩单不可避免地被放在聚光灯下，被外界审视和比较。从第三季度报告来看，在加入华尔街后的第一轮财报竞争中，汽车公司表现不一。
营收方面，威来汽车以单季45.26亿元的强势表现排名第一，主要得益于交付量的上升。
威来财报显示，公司第三季度总营收达到45.26亿元，同比增长146.4%，其中第一季度汽车业务营收为42.67亿元，同比增长146.1%，环比增长22.4%。
从产品矩阵来看，威来推出了三款：ES8、ES6、EC6。过去三季度，其用户交付新车12206辆，其中ES8车型交付3530辆，占比28.9%；ES6s数量为8660，占70.9%，而9月份刚发货的EC6s数量为16。
第三季度新车公司业绩图片来源：时代财经制造
从净利润来看，三家车企还是亏损的。其中，威来Q3净亏损同比收窄58.5%，至10.47亿元，肖鹏汽车本季度亏损最大，达到11.49亿元。
虽然营收只有威来汽车的一半左右，但理想显然是“默默发财”的代表，第三季度净亏损1.04亿元，离盈利只有一步之遥。按照非GAAP计算，理想现实已经扭亏为盈，净利润1600万元。
理想情况下，公关的不同
股权激励费对肖鹏汽车也有影响。作为三新势力中第三季度最大的亏损，其在非GAAP下的净亏损为8.65亿元。
值得注意的是，尽管小鹏在销售汽车和赚钱方面不如另外两家新动力汽车公司，但它在R&D的投资和营销是慷慨的。财务报告显示，第三季度，肖鹏汽车在R&D和营销上的支出最多，分别为6.35亿元和12.04亿元。
另一方面，理想汽车的R&D费用和营销费用最少，分别为3.35亿元和3.42亿元。此前，李翔曾公开披露，理想汽车50%的资金投入到研发上，约30%投入到工厂，不到20%投入到人员和营销上。
广州车展理想车棚图片来源：时代财经毛利率转正后距离特斯拉还有多远？
从第三季度报告来看，被诟病“亏本卖一辆车”的前三名新势力毛利率已经集体转正。其中，威来Q3毛利率攀升至12.9%，汽车销售毛利率从Q2的9.7%攀升至14.5%；同期肖鹏汽车毛利率4.6%，汽车业务毛利率3.2%，理想汽车两项指标均为19.8%。
销量增长和规模效应是三家新动力汽车公司毛利率提高的主要原因。理想汽车在其财务报告中提到，毛利率的增加主要是由于部分零部件的采购价格下降，以及产量增加导致的自行车制造成本下降。小鹏将其归因于更好的产品组合、更低的材料成本和更高的制造效率。
伟来财务总监冯伟在财务报告后的电话会议上表示，主要贡献有两个。第一，每辆车的平均售价上涨了1万元，主要是因为第三季度销售了更多的ES8车型。二是降低了电池组和EDS的成本。
但在摆脱了“卖一车赔一车”的尴尬局面，进入正毛利的轨道后，三家新动力汽车公司的盈利前景，甚至是与特斯拉的竞争，依然不明朗。
“毛利率的提高是一个很好的改变，但是消费者对电动汽车的需求，电动汽车安全水平的提高和提高，以及对新能源汽车的政策支持和倡导，都是决定新动力汽车公司盈利能力的重要因素。这些新的动力汽车公司可能至少需要2-3年才能实现盈利。”11月19日，四川金融证券策略师王向指出。
但是，第三季度报告中三支新势力的最佳指标仍然与特斯拉相去甚远。收入方面，特斯拉是威来的13倍；净利润方面，理想车和特斯拉的距离超过25倍。
据时代财经介绍，今年以来，威来汽车累计亏损39.78亿元，肖鹏汽车净亏损19.45亿元，理想汽车亏损2.59亿元。相反，特斯拉在去年第三季度净利润转正后，已经连续第五个季度盈利。
根据特斯拉的财务报告，从2019年第三季度到今年第三季度，特斯拉归属于普通股东的季度净利润分别为1.43亿美元、1.05亿美元、1600万美元、1.04亿美元和3.31亿美元。从行业来看，除非发生意外，特斯拉很有可能在2020年实现全年盈利。
汽车企业第三季度业绩对比图片来源：时代财经系统
就连新势力“引以为豪”的毛利率，也比特斯拉“相形见绌”。财报显示，特斯拉第三季度毛利率为23.5%，同比增长4.6个百分点；同时，第三季度汽车毛利率达到27.7%，同比增长4.9个百分点。
在三家新动力汽车公司面前，一边是与对手的悬殊差距，一边是对手暗中的压力。
事实上，随着特斯拉的毛利率不断上升，其车辆价格可能会进一步下跌。此前，在中国市场，特斯拉国产Model 3的价格门槛不断下调，引发热议，包括10月1日标准版补贴后调价至24.99万元，这是该车今年第六次调价。
随着特斯拉产能的不断提高，业内认为下一波价格调整正在进行中。特斯拉在第三季度报告中披露，特斯拉上海工厂的Model 3产能已增至每年25万辆。同时，即将上市的Y型也在对新动力汽车公司构成更大的威胁。
此外，在9月举行的电池日，降低成本也成为特斯拉的关键词。从电池标签、尺寸和包装，到电池装载和回收，特斯拉发布的每一项新技术都旨在降低成本。未来几年，特斯拉的电池生产成本预计只有目前的一半，资本支出将减少三分之一。
在威来，知名做空机构香橼资本“泼了冷水”，其理想和小鹏也“受损”。在香橼“卖空”的当天，三家新动力汽车公司股价大跌，其中肖鹏汽车股价下跌6.13%，理想情况下为1.83%，威来股价下跌7.74%。在接下来的几个交易日里，新动力汽车公司的股价继续波动。
另一方面，特斯拉的二级资本市场“红火”。自本月16日标准普尔道琼斯指数宣布特斯拉将在下月21日交易日前纳入基准指数以来，特斯拉股价一路飙升。11月19日，美国东部时间，特斯拉股价再创新高，一度达到每股508.61美元，最终收于499.27美元。
但需要注意的是，如果时间线拉长，特斯拉要从死亡边缘挣扎到行业基准水平，需要长达17年的时间，而前三名的新动力厂商才成立五六年。对于他们来说，在迈出正毛利率的第一步后，要想与特斯拉等竞争对手争夺市场蛋糕，还有很长的路要走。
展望今年最后一个季度，三家新动力汽车公司都树立了一面旗帜。威来预计今年第四季度交付的车辆数量将达到165-17000辆，第四季度收入预计为625.87-64.358亿元，比上季度增长38.3-42.2%。理想情况下，预计第四季度将交付11，000至12，000辆汽车。肖鹏汽车预测，第四季度汽车交付量将在1万辆左右，同比增长210.8%，总收入将达到22亿元左右，同比增长243.7%。年收入预计将超过40亿马克。